央視網(wǎng)消息(焦點(diǎn)訪談):今年4月27日,習(xí)近平總書記主持召開*深改委第十三次會議,審議通過了《創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊制總體實(shí)施方案》,正式啟動了深交所創(chuàng)業(yè)板注冊制改革。這是繼去年上交所科創(chuàng)板成功試點(diǎn)注冊制以來,注冊制改革從“試驗(yàn)田”向“深水區(qū)”繼續(xù)探索的一個(gè)標(biāo)志。而就在3月1日,新《證券法》也正式實(shí)施,對注冊制改革以及相應(yīng)的配套措施作出了明確的規(guī)定。注冊制改革改了什么?又將在哪些方面影響中國資本市場的發(fā)展呢?
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4月27日,**深化改革委員會第十三次會議審議通過《創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊制總體實(shí)施方案》。當(dāng)晚,中國證監(jiān)會和深圳證券交易所發(fā)布《創(chuàng)業(yè)板*公開發(fā)行股票注冊管理辦法(試行)》等一系列配套規(guī)則,并向社會公開征求意見。證監(jiān)會表示,這次深交所創(chuàng)業(yè)板試點(diǎn)注冊制改革將*解決兩個(gè)問題:一是在科創(chuàng)板的基礎(chǔ)上擴(kuò)大注冊制試點(diǎn),為存量板塊推行注冊制積累經(jīng)驗(yàn);二是增強(qiáng)對創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)的包容性,突出板塊特色。
中國資本市場過去30年間,作為股票發(fā)行監(jiān)管部門的證券監(jiān)督管理委員會,對申請上市的公司實(shí)行的是嚴(yán)格的審批制,而后過渡為核準(zhǔn)制,它意味著擬上市企業(yè)不僅要達(dá)到較高的盈利標(biāo)準(zhǔn),還需要排隊(duì)等待審批。
上市規(guī)則的改變,讓股票市場有了更多的包容性,只要是具有成長性創(chuàng)新性的企業(yè),即使暫時(shí)規(guī)模和盈利能力不足,也能通過公平的方式參與市場。這是一家位于深圳前海的一家科技創(chuàng)業(yè)公司,它們自主研發(fā)的視覺檢測平臺,被廣泛應(yīng)用于華為等品牌供應(yīng)鏈。創(chuàng)業(yè)5年多以來,研發(fā)投入都*依靠企業(yè)自有資金和少量的個(gè)人融資。按照新的創(chuàng)業(yè)板注冊制要求,該公司基本達(dá)到了上市條件,如果順利上市,預(yù)計(jì)將為企業(yè)提供充足的研發(fā)經(jīng)費(fèi),營業(yè)額擴(kuò)張至少20倍以上。
誕生于改革開放前沿深圳的創(chuàng)業(yè)板,自2009年10月開市以來,已成為支持創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)和經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的重要力量。深交所透露,目前創(chuàng)業(yè)板賬戶約5000萬戶,截至2020年4月27日收盤,創(chuàng)業(yè)板有6家公司市值超過千億元,25家公司市值在300億元至1000億元之間。如今,增加了包容性的新一輪注冊制改革,讓許多有成長性的創(chuàng)新型企業(yè)看到了全新的機(jī)遇。
值得注意的是,創(chuàng)業(yè)板改革并非是注冊制的*亮相。2019年7月22日,上交所科創(chuàng)板正式開市,同時(shí)啟動的還有注冊制試點(diǎn)。首批登陸上交所科創(chuàng)板的25家公司,全部為科技創(chuàng)新型企業(yè)。
今年4月29日,上交所開市不到一年的科創(chuàng)板迎來了*00家上市企業(yè),也交出了一份不錯(cuò)的成績單。2019年年報(bào)顯示,上交所科創(chuàng)板公司上市首年保持良好發(fā)展態(tài)勢,共實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1471.15億元,同比增長14%;歸母凈利潤178.12億元,同比增長25%。與此同時(shí),數(shù)據(jù)顯示,2019年科創(chuàng)板公司研發(fā)投入持續(xù)加大,合計(jì)投入研發(fā)金額達(dá)117億元,增幅23%。作為注冊制“試驗(yàn)田”的上交所科創(chuàng)板成功運(yùn)行,無疑為在深交所創(chuàng)業(yè)板這個(gè)存量市場繼續(xù)推進(jìn)注冊制改革打下了良好的基礎(chǔ)。除了鮮明的科創(chuàng)屬性,尤為引人關(guān)注的是,科創(chuàng)板所實(shí)行的注冊制引入了嚴(yán)格的退市機(jī)制。
4月27日,深交所發(fā)布關(guān)于《創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊制配套業(yè)務(wù)規(guī)則公開征求意見的通知》,借鑒上交所科創(chuàng)板制度經(jīng)驗(yàn),在退市程序、標(biāo)準(zhǔn)以及風(fēng)險(xiǎn)警示機(jī)制等方面均進(jìn)行了一系列優(yōu)化安排。退市標(biāo)準(zhǔn)完善后,業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì),創(chuàng)業(yè)板退市率將大幅提高,殼公司占用資金有望被解放出來,參與更有效率的配置。與此同時(shí)在交易制度方面,創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊制后,新上市企業(yè)上市后前五日不設(shè)漲跌幅,之后漲跌幅*從目前的10%調(diào)整為20%,這意味著投資者可能會面臨更大的個(gè)股波動,需要更有效的風(fēng)險(xiǎn)控制。
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數(shù)據(jù)顯示,我國證券市場投資者數(shù)量高達(dá)1.5億人,其中95%以上為中小投資者。這意味著上市公司的信息披露尤為關(guān)鍵,與此同時(shí),這也對投資者的判斷力,以及風(fēng)險(xiǎn)把控能力提出了很高的要求。在4月27日發(fā)布的《創(chuàng)業(yè)板*公開發(fā)行股票注冊管理辦法(試行)》征求意見稿中寫到:“同意發(fā)行人*公開發(fā)行股票注冊,不表明中國證監(jiān)會和交易所對該股票的投資價(jià)值或者投資者的收益作出實(shí)質(zhì)性判斷或者保證?!?/p>
2019年以來,證監(jiān)會嚴(yán)厲打擊上市公司財(cái)務(wù)造假。包括康得新、康美藥業(yè)信息披露違法重大案件在內(nèi),證監(jiān)會累計(jì)對22家上市公司財(cái)務(wù)造假行為立案調(diào)查,全年共作出行政處罰決定296件,罰沒款金額41.83億元,市場禁入66人。如何從制度和法律上有效遏制上市公司的違規(guī)違法行為,不僅是維護(hù)證券市場健康成長的基礎(chǔ),更被認(rèn)為是推廣注冊制的一個(gè)至關(guān)重要的先決條件。
今年3月1日實(shí)施的新《證券法》,是《證券法》自1998年頒布實(shí)施以來的第四次修改。除了*推行證券發(fā)行注冊制,新《證券法》大幅提高了對證券違法行為的處罰力度,對于上市公司信息披露違法行為,從原來*高可處以60萬元罰款,提高至1000萬元,包括保薦人、會計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所等中介機(jī)構(gòu)都將承擔(dān)連帶責(zé)任,處罰幅度也由原來*高可處以業(yè)務(wù)收入五倍的罰款提高到十倍。新《證券法》實(shí)施后,上市公司造假不僅面臨著行政和刑事處罰,還將面臨投資者的巨額索賠。
選擇什么樣的企業(yè)上市?發(fā)行如何定價(jià)?監(jiān)管*在哪?這些中國資本市場30年發(fā)展中主要的痛點(diǎn)問題,隨著注冊制改革的不斷深化,有了越來越清晰的答案。4月27日,*深改委會議指出,推進(jìn)創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊制,是深化資本市場改革、完善資本市場基礎(chǔ)制度、提升資本市場功能的重要安排。要著眼于打造一個(gè)規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場。
從2019年7月首批科創(chuàng)板企業(yè)上市,到新《證券法》通過并正式實(shí)施,再到如今創(chuàng)業(yè)板試點(diǎn)注冊制,短短9個(gè)月左右的時(shí)間,中國資本市場朝著法治化、市場化方向加速邁進(jìn)。
根據(jù)規(guī)定,證監(jiān)會相關(guān)制度征求意見為期一個(gè)月,到本月27日結(jié)束。預(yù)計(jì)這一系列的規(guī)則會盡快正式落地,屆時(shí)深交所就可以啟動實(shí)施注冊制之后的創(chuàng)業(yè)板IPO申請受理,而新的規(guī)則也給投資者設(shè)立了相應(yīng)的門檻,交易機(jī)制也會發(fā)生一些變化。股市有風(fēng)險(xiǎn),入市需謹(jǐn)慎。不過從長遠(yuǎn)來看,一個(gè)信息披露更為充分、交易更為透明、法治更為健全的證券市場,一定符合絕大多數(shù)人的利益,是中國資本市場乃至中國經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的福音。
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